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大跌7%!三一重工净利“膝盖斩”,新增长周期何时能来?
自2021年2月份以来,三一重工的股价一路走低,至今较高点已经跌近超60%。虽然投资者一直在调侃“三一重工要变成二一重工”,但如今真的跌破21元,确实让人有些难以接受。
今年4月26日,三一重工触及113元/股的低点,即使经过了两个多月的反弹,股价依旧在20元/股以下,颓势十分明显。
半年度净利大降超七成
7月14日晚,三一重工公告称,预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为22亿-30亿元,同比下降70.22%-716%。继去年遭遇六年来首次净利下滑后,公司又交出了2018年以来最差的上半年业绩。
对于业绩大幅下滑的原因,三一重工主要指出了三点原因:
报告期内,国内工程机械行业仍处于下行调整期,叠加宏观经济增速放缓、新冠疫情反复、工程有效开工率不足等因素影响,上半年工程机械市场需求减少,营业收入下降幅度较大。
公司加大了对经销商的帮扶力度,加大了市场渠道及服务投入。
此外,公司持续加强工程机械产品及关键零部件的研发投入,特别是加大数字化、电动化、国际化产品与技术的研发力度,推进数字化、电动化、国际化战略。
受业绩大降的影响,7月15日,三一重工开盘重挫,一度跌超7%,截至发稿,公司报价199元/股,跌幅97%。
股东人数仍超百万
2021年前三季度,是三一重工跌得最惨的时期,也是股民们争先上车的时期,可谓是“越跌越买”的典范,到了去年三季度,公司股东总数达到了惊人的115万户。
虽然此后公司股价一蹶不振,但忍痛离场的投资者却是少之又少。根据最新数据,截至2022年3月31日,三一重工股东户数依旧高达112万,可见投资者对于公司股价回暖依旧抱有不小的信心。
同样看好三一重工的,还有私募大佬冯柳。
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但是在今年第一季度,随着三一重工股价进一步走低,冯柳再次加仓1500万股,增持比例达到了82%。
我们做个乐观一点的计算,2021年第二季度,冯柳买入5000万股,彼时三一重工股价最低点在27元左右,第三季度,冯柳加仓5亿股,彼时三一重工股价最低在24元。由此来看,即使冯柳的成本价有近53亿元。
2021年第四季度,三一重工股价最高也不过25元左右,冯柳减持了3000万股,最高也不过收回5亿元。目前冯柳持仓总市值在33亿元左右,由此来看浮亏或超10亿元。有“高个”顶着,对股民来说也算得上同甘共苦了。
阶段性底部已现
三一重工的下跌,是源于业绩的不佳,本质上还是行业景气度问题。
为了打压高通胀,英国央行的确有理由江苏配资平台,加息,但收紧货币政策将抑制经济增长,还让面临加税和能源价格上升的工薪一族处境雪上加霜。ChrisWilliamson表示,随着生活成本飙涨、俄乌局势蕴含的冲突风险笼罩着市场,经济能否持续复苏仍然存在疑问,“需求前景的下行风险已然上升。”工程机械和白酒、食品饮料等消费行业不同,属于强周期性行业,和基建、房地产等行业息息相关。最近两年的房地产市场如何,想必大家都深有体会,虽然三一重工是业内龙头企业,但也难以改变业绩周期波动。
三一重工的业绩基本与工程机械行业走势一致。工程机械行业与社会固定资产投资相关度较高,发展具有阶段性特征。业内普遍认为,该行业基本以五年为一个周期。最近一个景气周期从2017年开启。2021年4月,挖掘机销量达到顶峰,此后一路下滑,预示着行业进入下行周期。
同样受到行业周期影响的工程机械龙头,还有中联重科。中联重科同日公告称,预计上半年归母净利106亿-106亿元,同比下降676%-688%。除上述行业共性问题外,中联重科还提到,疫情对国内产品运输和海外物流带来不利影响。
此外,今年上半年钢材、原油等原材料价格维持高位,工程机械行业竞争加剧,让中联重科产品毛利率同比有所下滑。
对于近两年的行业困境,市场其实早有预期。如今,半年报披露在即,更多的信息也会在报告中透露。目前而言,半年报预告已经从某种意义上基本印证了市场的预测——工程机械行业进入了下降周期,新的工程机械增长周期或许会在2023年才能出现。
激励方案彰显信心
值得一提的是,和半年度业绩预告一同披露的,还有三一重工时隔六年推出的激励方案。公司拟向董事、高管、核心技术人员共145名对象授予2900万股限制性股票,占公司总股本的0.34%,授予价格为66元/股。公司本次激励计划考核年度为2023-2024年:以2022年为基准,2023营收或归属于上市公司股东的净利润增长10%或以上;2024营收或归属于上市公司股东的净利润增长20%或以上。
民生证券指出,从库存周期角度,后续挖机继续下行压力大概率减弱,这可能是公司目前推出限制性股票激励方案的重要原因。
挖掘机本轮周期高点出现在2021年的4月份,随后开始进入负增长阶段,从2021M5-2022M6累计下滑1年多时间,考虑到2021M5开始挖机销量增速已经开始转负,因此2022M6开始挖机销量从同比角度压力减小,2021M7-M12挖机月度销量降至2万台附近,2022M7-M12的销量同比增速压力减小。
此外,疫情影响今年上半年的施工量,在稳增长的背景下基建发力概率较高,预计较多工程量在下半年集中施工,工程项目的集中开工可能会带来新增挖机需求,看到挖机销量同比实现正增长。
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